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中國9月製造業採購經理人指數意外回升

放大字體  縮小字體        發佈日期:2014-09-24  瀏覽次數:41

[導讀] 匯豐中國公布,九月份製造業採購經理人指數(PMI)回升至50.5,為三個月新高,也高於八月份的50.2。外界早前曾預期數字將進一

 匯豐中國公布,九月份製造業採購經理人指數(PMI)回升至50.5,為三個月新高,也高於八月份的50.2。外界早前曾預期數字將進一步放緩(巴克萊銀行預測為49.6;市場共識為50),結果實際數據較預期為高,且是本年迄今第二高讀數,僅次於6月份的50.7。然而,數據細節呈現出的形勢喜憂參半。新訂單及新出口訂單指數增幅加大,製造業產出指數則持平,仍為51.8。另一方面,就業環境惡化,就業指數下跌至46.9,為2009年2月以來最低。反通脹壓力加劇,製造業輸出及輸入價格指數跌幅加大。我們預計,國家統計局於10月1日發布的PMI指數將微升至51.3,高於8月份的51.1.
 
我們預計,政府將把2015年增長目標降低至7%。路透社報道指出,中國高層在8月份的北戴河會議上已達成一致,認為年底前經濟工作的重點是推進改革,出台刺激措施並非優先;並接受經濟增幅可能低於7.5%目標的現實。這與李克強總理態度的轉變相符。9月9日-10日舉行的夏季達沃斯論壇上,李克強發表講話,其態度已從“推出更多寬鬆措施”轉變為“減少經濟刺激”。(詳情請參看“中國政策最新情況:中國終於接受較低增長率?”2014年9月12日)。在9月21日舉行的G20峰會上,財政部部長樓繼偉發表相似講話,稱“不會因為單個經濟指標的變化而做大的政策調整”。
 
我們對中國GDP增長率的預測低於市場共識。我們預測2014年為7.2%,而2015年為6.9%。(市場共識分別為7.4%及7.2%)。今年下半年,我們預計今年第三季度環比增長將放緩至7%,低於第二季度的8.1%(第一季度為5.8%),與GDP第三季度同比增長7.1%相對應。與此同時,我們預計政府為防止經濟急劇下跌,將繼續實施有針對性的寬鬆政策,並將放寬樓市限制,以支持地產市場(例如調整房貸利率及首付方面的限制,以提高市場對於改善住房的需求。)
 
我們認為,有針對性的寬鬆措施不足以提高增長率,也不足以扭轉第三季度經濟放緩之勢。不過,這些措施或可支撐第四季度環比增幅加大(環比7.4%、同比7.0%)。我們還認為,地產市場盤整將持續至2015年。未來幾月房貸政策可能放鬆,預料投資也將增長,我們將密切關注其影響。
 
(翻譯/Doreen Dang;編審/Alison Yeung)
 
 
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